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体检市场的2016:规模仍是竞争核心

中国体检行业作为医疗产业链上一环,但缺头断尾式存在的怪相背后的主要原因是中国整体医疗行业服务中缺乏基础医疗的角色,并且目前的医疗支付方式重治疗轻预防引起的。这两方面的大环境因素很难在短期内改变,因此中短期体检行业的竞争点将仍然围绕产品和服务设计以及自身运营成本控制来进行。

几大主要的体检公司在战略发展上选择的尝试有多个方向。比如瑞慈和爱康都尝试通过名医诊所切入基础医疗服务,这种途径针对的是体检行业缺乏专业医疗服务的软肋。不过,目前的名医工作室仍然受制于多点执业的局限性,通过高出诊费吸引用户有很大的增长瓶颈等两方面原因,很难真正起到基础医疗的作用。而美年则走的是发展远程医疗以及加大与保险公司合作来寻找转型方向,但这都是需要一定时间,不是短时间内就可以完成的。

因此,体检产业仍将主要通过并购和密集布点来作为竞争的主要手段。在美年完整收购慈铭之后,加上近两年拓展的新店,已经超过150家门店。而爱康主要深耕一二线城市的固有市场,相对来说发展速度较慢,虽然在前期积累了一定的优势,但要在短期内拉大与美年的距离只有通过大规模并购。但由于爱康目前处于私有化阶段,并购增长窗口很容易错失,这是对其较为不利的一面。

所以,在未来两年之内,中国体检市场将呈现排名第一的公司拉大与对手距离的局面。如果美年收购爱康,整个体检市场将呈现与在线旅游一样只有一家巨头的局面。如果爱康和美年没有合并,两家巨头之间的激烈角逐仍将持续,就看哪家在资本运作特别是并购能力上占有优势。因此,无论美年与爱康是否会合并,并购式扩张一直是过去十年体检行业发展的主旋律,也将是未来中短期内发展的逻辑。

2016年中国体检市场将体现出如下几个特点:首先,并购仍将是体检市场的主要特征。小规模的并购将会多发,但不排除中等规模的并购发生,而且,一旦对中等体量的体检公司的并购发生,将决定行业巨头的领先能力。目前不少产业巨头也都拥有中等体量的体检网络,各方之间都存在竞合的关系,整个行业的分纵连横远未到收官阶段。

从长期来看,并购有助于整个行业提高运营效率。比如,在之前的报告中提高的,美年大健康通过与慈铭的合并,整体销售费用获得降低,两者可以在更多的成熟市场精简销售费用,提高效率。两者的合并也提示管理层费用占比的下降,未来的管理精简和效率提升可能持续,合并之后很多地区可以统一服务流程、数据平台和管理体系,这都将有助于整体成本的控制。

其次,向三四线城市扩张将成为行业趋势。传统的一二线城市的市场已经饱和,增量有限,已经很难再扩大,向三四线城市扩张将是中短期内的主要竞争手段。目前爱康相对保守,避开全国市场,重点拓展自身发展成熟的一线城市以及二线城市,2015年较2014年几乎没有新入的城市,2015年较2014年新开门店10家左右。而美年大健康2015年较2014年新开城市超过20个,2015年门店较2014年增加约40家。

但是,进入新市场将在短期内拖累净利和销售费用率。众多新开门店尤其是新城市在当年尚不能达到标准收入,从而导致平均单店收入会较低,深入三四线城市后的单价也会比一二线城市较低。而同时,成熟城市的销售费用率会降低,而新城市因为市场拓展和宣传的需要,销售人员数量配置较多,销售费用率会相应提高。

不过,进入新市场将在中短期内带来竞争优势。伸入三四线城市可能带来新的业务收入和利润增长,新店经过前期的两到三年资本投入期即可进入快速增长期。比如,2015年美年三季报披露的全年净利润预测范围在2.4-2.8亿之间(不含慈铭),加上慈铭将成为行业最大。全年预期的净利润率预估在10-12%左右。美年和爱康的净利润率差距不大,但并购和进入新市场确实带动了美年的快速增长,从而有助于其整体规模的增长,这对爱康来说构成了较大的威胁,这从另一个侧面也反映了在体检这类核心壁垒并不高的行业,规模决定竞争能力,如果不提前布局和加快资本并购,是很容易受到竞争压力的。

最后,庞大网络有助于整体转型。正如我们在体检研报中提到的,未来体检可能成为医疗行业的重要一环,成为保险的一个重要部分。保险通过与前端的体检,也就是疾病防范联系在一起,对整个会员群进行早期管理,可以为保险公司控制长期医疗成本。这种疾病早期管理的方式目前在与医院的合作上很难做到,但如果从保险和体检的角度切入,却有一定的机会。

保险所需要的体检服务网络必然是庞大而灵活的,作为触角最多的供应商,布点更多的公司更容易体现出其和保险合作搭建服务网络的优势。另外,由于触角广阔,体检公司成为保险渠道也是较为容易的。

当然,除了基础医疗、远程医疗和保险渠道,体检公司的转型也仍有多种可能,比如健康管理、大数据分析、转诊,尤其是大数据分析和慢病管理都可能成为体检公司发展的突破口。由于缺乏电子健康档案,大数据分析目前还属于较为原始的阶段。但随着电子健康档案的搭建和未来可能和医院的打通,体检公司的数据将体现出其自身的价值。

而慢病管理则是体检公司可以切入的另一个入口,但这受制于其自身的服务能力的增长能力。一方面,未来体检能通过自身发展基础医疗或与基础医疗合作来增强对健康管理的干预,但这毕竟所耗费的时间较长,最为快速和有效的进入健康管理服务是通过提供健康管理师的一站式服务来为有需求的用户提供类康复服务,特别是对那些长期处于亚健康状态的公司白领,提供轻康复服务能够有效提高用户的健康状况从而为体检服务增加粘性。

总结来说,短期内体检行业受到医疗大环境的制约,而且颠覆者基础医疗和医疗保险的崛起需要较长的市场培育期,中短期内跑量仍然会有其成本控制和收入增长上的优势。此外,由于体检行业80%以上为企业团体用户,价格战非常明显,企业在面临经济动荡和自身预算局限的时候,在产品缺乏差异性的大环境下,很容易迁徙到性价比较高的产品上,尤其在一线城市房租仍然居高不下的情况下,跑量仍然会是拉低成本获得客户的一个重要方式。

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