随着惠民保增速出现持续放缓，如何开源节流成为其能否保证可持续性的关键。大部分惠民保短期内虽然没有死亡螺旋的风险，但如果缺乏健康体的持续流入，提高保费和控制开支将成为其主要的发展趋势。 

虽然惠民保在2020年爆火，但增长的势头在2022年就结束了。根据Latitude Health在2022年对20家保司、TPA及销售平台的调研，只有18%的受访者认为惠民保会在未来持续增长，绝大部分公司认为惠民保的增速将持续放缓或持平。从4年后来看，身处市场的保司和渠道对增速的感知是相当准确的。 

从调研来看，对惠民未来发展的风险，行业内公司最担忧的是3大方面，一是续保和赔付率的问题，二是参保人群能否扩大问题，三是政策风险以及政策对惠民保支持的力度和方向问题。这三方面因素又是息息相关的，政策支持的力度和方向和参保率有紧密关系，而参保、续保、健康体和非健康体投保的情况，又和赔付率息息相关。在对这两方面主要的风险因素的看法上，受访的20家公司整体还是比较一致的。 

从未来的发展趋势来看，既然续保和理赔率都在变差，如果不希望削减福利，只有上涨保费才能缓解压力。 

在缺乏财政补贴的前提下，产品分层是唯一能减缓保费大幅上涨的方式。在新流入用户减少后，惠民保只能依靠上涨保费来保证可持续性。但对中低收入人群来说，上涨保费会加速其脱落。但不上涨保费，产品不可持续，产品分层则很好的解决了这一矛盾。产品分层是指现在的惠民保产品不仅仅是只有基础版和升级版，而是可以参照美国《平价医疗法案》（ACA）的个险提供4-5个层级的版本，从而有效区隔不同类型的用户，有力地提升保费规模。 

部分城市的惠民保已经将升级版只有一档分为多档，产品能灵活提供不同类型的保障。通过保费和免赔额的调整，升级版最高可以调整到与当前百万医疗险类似的保费，但却可以覆盖百万医疗险不能覆盖的高龄和既往症用户，这对多方都是利好的。

从过去4年的发展趋势来看，由于新流入用户的增速较慢，而健康体的续保率始终在低位，以老年人为主的非标体的续保率较高，导致惠民保的赔付率持续走高，尤其是部分城市的药品开支呈现较快的增长。惠民保本身在设计上就是低频高赔，再加上政府介入，保障责任近年来快速扩展，过高的赔付预期让保险公司没有足够空间来平滑风险。

不过，虽然产品分层可以在短期内缓解惠民保的压力，但也只是过渡性策略，如果仍要维持整体保费不变或轻微增长，只有控费一条路可走。这也就是2026年可以看到越来越多的惠民保将部分明星药物直接剔除或限制使用，以及对既往症的报销比例进行大幅下调。比如某款Car-T产品由于入院能力较强，导致保险赔付金额大增，被多款惠民保产品剔除。 

惠民保的主要挑战是带病群体扩大从而无法支持定价的问题，大多数产品保费低、门槛低，导致保险公司承担更多风险的同时，很难积聚规模的保险资金池，运营成本无法有效摊薄。虽然将产品分层可以带动保费规模的增长，从而扩大资金池，但只能在短期内对抗挑战，长期发展仍然仰赖于保费的持续上涨。 

总体来看，惠民保要避免进入死亡螺旋，只能通过政府宣传和产品设计改进来提高健康体留存，但这对成本会带来明显的压力。如果能让保费整体上升到一个更合理的水平，惠民保的规模虽然会有一定的下降，但可以通过提供更具吸引力的保障和提供更多服务接触来维持一定的均衡，避免死亡螺旋的可能性。