随着医疗领域的投资日益深入，未来最有发展潜力的医疗支付方——健康险公司也开始介入这一领域。

近日，中国保监会正式批准阳光人寿投资控股阳光融和医院，成为险企投资成立医院的首个案例。险企投资医院并非首次，之前的平安就曾希望投资深圳龙岗中医院，但最终失败。

如果站在集团层面来看，阳光保险并不是第一个投资医院的保险公司，而是复星集团。复星集团通过与美国保德信集团合资进入了健康险领域，而旗下的复星医药已经收购了国内5家医院，并通过私有化美中互利进而控股了高端医院和睦家。复星通过如此迂回的布局最终完成了对健康全产业链的布局。

平心而论，在美国，健康险公司做全产业链的并不多。只有复星最为心仪的美国凯撒医疗（Kaiser)是在医院的基础上形成了闭环。但凯撒在美国并不大，因为医院的地域性决定了其扩张的能力受限很大。因此，保险公司通过开设医院获取客户的速度会非常慢，倒是像新华保险那样大量开设体检中心在获取用户上会有效的多。

但是，目前阶段，中国健康险公司投资医院本身的价值是非常大的，这主要是因为中国的医疗体系不透明，健康险公司本身无法获得足够的数据来计算保费，从而导致目前的健康险产品结构的不合理，风险管理的欠缺给健康险公司带来较大的制约。

因此，保险公司进入医疗服务更看重的是布局，战略意义较大，做好了长期亏损的准备。即使这样，保险公司依然面临三个主要的挑战。

首先，最大的不确定因素来自政策层面。根据现行《保险法》规定，保险资金不得用于设立保险业务以外的机构。这意味着大多数保险公司暂时还无法做到自建医疗机构，只能通过参股或与医疗机构合作的方式来满足投保人的医疗需求。这也意味着保险公司无法完全按照自己的设想来投资医院，在医院发展的战略和内部管理上必然受到掣肘。不过随着健康产业资金缺口的日益增长，放开险资进入医疗是大势所趋，关键要看未来政策的走向。

其次，投资医院采取新建还是收购需要权衡。新建医院周期长，投资回报慢，而且未来业务增长速度不确定。收购医院则是短平快的买卖，收益大风险小。对保险公司来说，新建会比较稳定，能够按照自己的意愿来规划未来的发展。收购虽然快，但好的标的少，整合内部团队非常难，尤其是公立医院内部盘根错节，投后管理难度大。综合来看，未来险资投资医院应该更倾向于新建，新建最大的挑战是优质的医学人才，这会构成长期的挑战。

最后，获取客户能力有限。保险公司进入医院除了完善风险管理外，最主要的是获取客户。美国的凯撒医疗是通过购买了保险可以在旗下医院以非常低的价格获得服务来吸引用户的，这一模式的前提是需要大量布点，这对资本的消耗非常大。因此，凯撒在美国主要集中在加州一隅。中国的保险公司要这样操作对资本的要求会非常高，因此就短期来看，并不现实。或许，通过凤凰医疗这一托管服务或许会是更快速和高效的方法。

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