随着口服片剂市场的快速增长和被美国最大的单一支付方Medicare纳入覆盖，GLP-1看似利好不断，但受到越来越多商保公司和企业将GLP-1减重适应症剔除出报销范围，GLP-1的市场增速将面临较为明显的平台期，短期很难获得突破。 

虽然GLP-1片剂被市场寄予厚望，但由于其首发价格处于低位，今年最多能产生35亿美元左右的市场规模。而Medicare将GLP-1减重适应症的针剂和片剂全部纳入报销范围也最多为40亿美元左右，扣除两者部分重复的部分，2026年的新增部分不超过70亿美元。但随着保险公司和大企业的对GLP-1减重适应症的覆盖逐步收缩，增量带来的利好将被退出企业带来的利空所抵消，从而降低了GLP-1的营收增速。 

本质上来说，如果没有支付方报销，GLP-1的可负担性仍然偏低，即使口服片剂下降到初始剂量149美元/月，能自费支付的仍然是少数。因此，GLP-1的主力支付方仍然是商保和企业，这也是支持GLP-1快速起量的关键。 

但根据Mercer的调研，在已经将GLP-1减重适应症纳入报销的公司中，大约1/4的公司正在调高报销门槛以限制用户使用，另有11%的公司准备取消或已经完全取消对GLP-1减重适应症的报销。而根据International Foundation of Employee Benefit Plans(IFEBP)对400家公司做的另一个调研显示，GLP-1减重适应症纳入报销的公司比例已经从2024年30%下降到2025年的23%。

不过，GLP-1减重适应症能否被纳入一直是企业医疗福利的重要组成部分，很多大企业都是以此作为吸引员工的手段。根据发布在杂志Obesity Sscience and Practice上的论文《Negative Consequences of Removing GLP‐1 RA Obesity Coverage: A Cross‐Sectional Cohort Comparison Study》，一旦剥夺员工的GLP-1报销福利，员工的满意度会下降且流失率会上升。该论文使用的是某个医疗体系在停止覆盖GLP-1减重适应症后对整体员工进行的调研，结果显示，80.57%的受访者表示同名对雇主的看法变差，17.81%考虑换工作，49.39%感到自身价值被低估，64.38%认为雇主不重视其健康。抛开种族因素之外，年收入在15万美元及以上的员工受到负面影响的可能性是其他员工的2.5倍。 

不过，面对高昂且大幅增长的医疗福利开支，很多企业和商保为了控制成本只能选择退出。比如，美国最大的营利性连锁医院HCA在2026年1月就不再覆盖GLP-1减重适应症。HCA有30万员工，其GLP-1减重适应症的相关开支在2025年上升了90%。商保公司Blue Cross Blue Shield of Massachusetts（BCBSM）也明确2026年不再覆盖GLP-1减重适应症，但如果选择仍要覆盖，企业需要加费20%。即使如此，BCBSM在2026年的GLP-1减重适应症开支将超过10亿美元，是2025年的2倍，2023年的7倍。 

当然，也有企业认为长期覆盖GLP-1减重适应症对整体医疗开支会有下降作用，但这类企业往往是医疗福利一直较高的企业，其支付能力要比其他企业好，能够忍受医疗成本的暴涨。随着退出的企业越来越多，GLP-1增速的放缓将不可避免。从保险公司的赔付数据也可以看到明显的趋势。 

根据美国五大健康险公司之一Cigna的最新投资者会议纪要显示，GLP-1的覆盖率和使用率的增速在2026年同比都出现了明显下降。更具风向标意义的是Cigna对自身旗下员工的GLP-1减重适应症的覆盖也终结了，意味着保险公司本身也无法承受GLP-1的高成本压力。 

不过，与直接终止报销相比，大部分仍报销GLP-1减重适应症的企业都开始设置报销的前置条件。根据2025年Kaiser Family Foundation与非营利组织 Peterson Center on Healthcare联合发布的报告，34%的已经报销企业要求先进行生活方式干预或有明确临床证据。 

除了BMI，其他的报销条件包括员工必须确诊是糖尿病或高血压或必须有两种以上慢病，或者要求员工必须先参与减重课程后没有效果，才能申请使用GLP-1。也有企业要求员工必须先使用其他廉价的减肥药，证明没有效果后才能申请使用GLP-1。企业设置这么多障碍主要是为了控制赔付压力，特别是那些肥胖并不严重的用户。这不仅有助于降低赔付的压力，也确实能提高个人健康和降低医疗开支。 

从总体来看，由于商保和企业的覆盖率出现了明显停滞，即使有Medicare的部分覆盖，GLP-1的增速放缓也将不可避免，市场发展的高峰已过。随着更多Me-too/Me-better新药上市，价格内卷不可避免，市场规模的增速将面临更多不确定性。