2024年，随着高增速时代正式落幕，医院无法再按照原来的财务模型来进行市场预期，市场真正的转折点终于到来。

2018年以来，医院市场疲态尽显，增速已经开始逐步滑落。但由于疫情爆发导致择期手术被压抑，市场无法清晰的了解用户需求的实际状况。但随着疫情结束后的需求一次性释放，2024年的市场增速基本体现了未来发展的实际趋势。 

2024年之前，民营医院仍能维持其三高一低的特征：高毛利、高销售费用、高增长和低周转率。但此后则变为一高三低：高销售费用、低增长、低净利和低周转率。 

首先，由于民营医院专注于公立医院的补充，市场相对空白，叠加上资金的持续涌入，其有着较强的增长动力。但是，随着市场成熟度的大幅提高，尤其在经济下行压力和医保控费的双重影响下，民营医院面临的竞争压力加大，高增长模式已经结束。面对低增长，医院必须转型，原先的高毛利和高销售费用的模式将逐步被放弃，向精耕细作的全能型医院发展。

其次，由于民营医疗以消费医疗和服务取胜，不是集中在高精尖的复杂手术和治疗上，其往往会选择毛利水平较高的专科。即使是综合性医院，重点发展的也是高毛利的专科，这带动了民营医院整体的毛利水平。从市场现状来看，消费医疗的毛利水平普遍在40%以上，其他刚需型的专科和综合医院也普遍在20%以上。 

但这样的现状正在逐步变化，毛利率水平正在稳步下降，虽然降幅不明显，但净利率水平出现了快速的下降，尤其是在消费医疗领域更为明显。从综合医院来看，毛利率普遍出现了快速的下滑，大都跌破了之前一直维持的20%的水平，而消费医疗和其他专科的毛利率虽然维持在40%左右，但已经呈现了持续下降的态势。而在净利率上，绝大部分医院都已经下降到个位数，甚至是负数。只有少数几家消费医疗的巨头，如爱尔和通策等仍能保持高净利率。

再次，与公立医院相比，民营医院的品牌知名度始终不高，更多依靠营销拉动营收规模，这就导致高销售费用。当然，很多扎根于社区的民营医院更多依靠熟客营销模式，有效降低了销售费用。从发展趋势来看，随着医保控费的强化和市场竞争日趋激烈，营收和毛利的增速都出现了停滞，拉高销售费用的发展模式只能延续下去。但由于净利的增速普遍出现了停滞，在销售费用持续加大的趋势下，净利率的下降也是必然的趋势。 

最后，民营医院的周转率偏低，这主要从住院天数来看。公立医院的住院天数普遍出现了明显的下降，2024年已经下降到9天以下，而民营医院仍然高达10.7天。由于以治疗简单疾病为主，民营医院主要依靠拉长住院时间来获利。随着DRG/DIP的推开，民营医院的低周转率难以维系，将推动其向提高效率方向转移。但是提高周转率就意味着床位空置率提高，医院的成本收益比将持续下降，只能通过关停并转来转型，医院并购市场将获得快速发展。 

由于民营医院上述特征，在整体市场变革下，其将面临三方面的挑战：监管、市场和管理。

首先，从监管来看，随着集采的推开，药耗价格出现了大幅下降，医院很难再依靠产品来扩大营收和利润，普遍将出现营收和利润双降的局面。而DRG/DIP的推开则对医院整体收入产生冲击，单个病例获得的收入将明显下降，医院只有降本增效才能获得发展。所有这些监管举措降低的都是单个病例可获得的收入，迫使医院持续扩大病人数量来弥补潜在的收入下降可能性。民营医院普遍难以与公立医院争抢病人，这进一步拉大了与公立医院的差距。 

其次，从市场竞争来看，随着公立医院的医联体和医共体的组建，尤其是县域医共体对民营医院的挤压非常明显。公立医共体虽然技术能力不强，但采取的是全覆盖的策略，之前很多公立体系不覆盖的康复和消费医疗都覆盖了，民营医疗的差异化策略面临巨大的考验。不过强势的医共体主要集中在县域，民营医院的差异化策略在城市这一主战场仍然有效。

最后，在内部管理体系上，民营医院需要转型。尽管民营医院的管理效率较高，但在医疗服务的效率很低。因为民营医院主要治疗简单疾病，单床日收入相对复杂疾病要低很多，只能靠拉长住院时长来获利，但由此导致了医疗效率的低下。在DRG的压力下，提高医疗效率势在必行，民营医院需要重新调整内部管理和绩效考核体系，对组织流程进行再造。 

面对30年来最大的市场变革，无论是消费医疗还是刚需医疗，都无法再沿用原先简单的差异化策略，而是需要根据市场需求转变供给，强化在老龄化下的服务供给，弱化传统的消费服务供给。由于老龄化与少子化是并存的，叠加消费意愿的大幅下滑，年轻人的大额消费医疗在退潮，但老年人的各类需求都在增长。 

不过，由于大部分老年人的需求都落在刚需医疗，民营医院不可避免要加大布局。但是，由于中国优质的人才都集中在公立医院，真正拥有技术实力的民营医院标的非常稀缺，大部分民营医院都是中小型医院，只能与公立医院差异化竞争。因此，民营医院仍然只能是公立医院的补充。 

民营医院更多发展与公立医院互补的专科，或仅仅是补充性的专科。除了发展消费医疗，民营医院主要集中在妇产科、儿科、心血管科和体检等领域。但随着人口出生率大幅下滑，妇儿面临较大的冲击，这不仅波及到妇儿专科，对大部分民营综合医院的影响也很大。当然，对综合性医院来说，以治疗简单疾病的普外科和内科也能带来一定的营收规模。但只有类似妇产、儿科、康复、神经、精神等科室可以做成一定规模的专科医院。但从过去5年的发展趋势来看，如果要持续保持增长，单个专科的发展大都难以与公立医院抗衡，为了扩大营收，部分专科医院也逐步向大专科、小综合的模式过渡。 

因此，在老龄化市场下，除了消费医疗之外，未来仅靠专科来扩张的医院很难做出规模，综合医院将成为未来发展的主流模式，但医院需要强化自身的技术能力来保持增长。不过，市场仍有明显的惯性，很多公司在没有面临迫切的压力前并不愿意转型，这导致市场需求和供给的差距进一步拉大，用户会更多的流入有供给能力的公立医院。只有提前意识到挑战的公司才能抓住市场的先机来进行布局，从而提升自身的竞争能力。